2017.05.11 Thursday 08:02

#DCF と #運転資金

某上場会社への出資を検討するにあたって、DCF法で公正価値の確認を行っていると、売上成長率を高く設定するほど株式価値が下がるという不可解な現象が起こりました。

よくよく調べてみると、在庫水準が異常に高く、仕入債務の水準が異常に低い。

売上増加によって稼ぐお金以上に、必要な運転資金が増える構造になっていたのですね。

企業価値算定にあたってPLに比重を置きすぎていたことを反省させらる出来事でした。


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